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万达体育(WSG.US)上市后的首份财报:立足万亿体育消费蓝

时间:2019-10-19 13:04:34  访问:1680

今年的国际篮联世界杯在中国举行。这是中国第一次举办世界级的篮球比赛。这也是北京奥运会后和2022年冬季奥运会前在中国举行的最高级别的国际体育比赛。它受到了高度关注。

大规模的fiba篮球世界杯已经成为激活今年体育营销的黄金资源。它带来了前所未有的营销机会。原本贫穷的中国体育营销突然陷入一片哗然。

耐克和tcl为中国男篮举行了一场战争仪式,并推出了相关产品。万达集团继续提升篮球水平,与国际篮球联合会的合作从目前的世界杯扩大到2023年、2027年和2031年的男篮世界杯,以及接下来的三届女篮世界杯、亚洲、欧美洲际篮球杯和青年篮球世界杯。

面对逐渐蔓延的中国篮球之火,面对逐渐爆发洪水的篮球世界杯,万达集团和它已经捆绑了很长时间。随着上市后第一份财务报告的发布,焦点再次集中在万达体育上。

首先,由于这个季节的“小年”,增长放缓,但缺陷并没有掩盖缺陷。

第二季度总收入为2.838亿欧元(约合3.228亿美元),同比下降30%。利润为2460万欧元(2800万美元),同比增长33%;普通股股东净利润为2340万欧元(2660万美元),同比增长39%。

与2016年相比,2018年里约奥运会、2019年足球世界杯和平昌冬奥会被业界视为体育运动的“小年”。虽然今年有篮球世界杯、足球亚洲杯、世界乒乓球锦标赛、苏迪曼杯、女子排球世界杯、军事世界杯等比赛祝福,但从比赛的含金量来看,没有足球世界杯和奥运会,关注度要低得多。

受竞争周期的影响,行业内经营竞争和媒体营销的公司业绩会有一定程度的波动。万达体育就是其中之一。

由于数字、媒体和体育服务业务的收入下降,收入大幅下降。利润增长主要是由于收入成本、折旧、摊销和财务支出的减少。总收入和毛利表现高于德意志银行的预期,德意志银行发布了维持购买评级的研究报告,还给出了11美元的目标价格。

资料来源:德意志银行报告

总毛利率为37%,而2018年同期为27%。扣除可偿还收入的影响后,毛利率为41%,2018年同期为44%。净利润从第一季度的-3.5%上升至8.7%,扣除利息、税收、折旧和摊销前的利润率大幅上升至18.7%。市场担心的相对较高的债务比率正在逐步改善。在8月份偿还了2亿美元的过桥贷款后,净提离率从5降至4.2,处于安全水平。

从财务角度来看,万达体育第二季度利润远高于去年同期,上市后第一份业绩清单中的缺陷并没有掩盖这些缺陷。

从业务拆分的角度来看,万达体育的收入分为三大部分:大众参与体育业务、观众体育业务和dpss业务。

1.公众参与体育事业

我们将举办大型体育赛事,如铁人三项、公路自行车赛和马拉松赛。其中,公司的铁人赛和环法山赛是非常著名的种族品牌。铁人三项是世界上最大的铁人三项,市场份额超过90%。环法自行车赛也是世界上最受关注的自行车比赛,每年都有无数来自世界各地的参赛者。

运营逻辑是通过举办竞赛从竞赛费、赞助费和城市费中获利。业绩增长主要取决于举办的比赛数量和参与者数量。

资料来源:招股说明书

根据第二季度财务报告,该业务实现9090万欧元(1.034亿美元),同比增长21%。这主要是由于有偿参与人数和有偿参与人均收入的增加。

第二季度,该公司举办了104场比赛。在全年计划的322场自有和管理竞赛中,有133场已于2019年上半年完成。由于新的活动,有偿参与者的总数从去年同期的449,000人增加到466,000人。付费参与者的人均收入从2018年第二季度的96欧元增加到今年第二季度的118欧元。

资料来源:招股说明书

本季度,万达体育在比赛中也取得了重大突破。例如,在法国(Ley sabroe Dolona)、希腊(Costa navarino)、爱尔兰(Cork)和美国(康涅狄格州和弗吉尼亚州)组织了第一次铁人三项赛。完成了对伦敦门槛体育和德国hundert24的收购。(注:极限运动专门组织一些独特的活动,如为期9天的1500公里自行车挑战赛,hundert24是14项非竞争性极限徒步挑战赛的组织者)。第一次岩石马拉松在中国上海和鸡西举行。

随着公众对体育和健康的关注,这个行业有很大的发展潜力。

资料来源:互联网

2.观赏体育产业

其运作逻辑是通过竞标、购买、收购或支付佣金获得竞争资源,然后开发商业机会,提供媒体版权、赞助和投资促进、品牌营销、竞争接待、现场运营等服务。它主要涉及篮球、足球、冬季和夏季奥运会。

这些比赛是定期举行的,因此业务具有很强的周期性。第二季度收入为1.381亿欧元(1.571亿美元),同比下降6%。下降的主要原因是足球收入的下降,但夏季和冬季运动的增长部分弥补了足球收入的下降。

合同的增加是增加企业收入的关键,企业总收入的波动幅度相对稳定。此前,招股说明书披露,该公司目前有160多个合伙人,持有250多份股权合同。2018年,将运营103个项目,单个项目收入约为500万欧元,毛利率为30%~40%。最新的第二季度财务报告显示,该公司已与英国足球超级联赛和国际奥委会达成新的合作协议。

资料来源:招股说明书

3.数字媒体生产和解决方案服务

该服务主要由其子公司方盈负责体育赛事信号的制作和广播。这项业务的核心竞争力在于两点:

(1)核心资源:方盈是世界上最大的体育电视节目制作公司,体育赛事数量最多,覆盖面最广,代表了大量的核心赛事。与160多个竞争组织建立战略合作关系,包括国际足联和国际冰球联合会。

(2)技术,3d、4k uhd、vr媒体技术的首次应用。

来源:公司信息

目前,公司拥有40多个合作伙伴,个人合作伙伴贡献的收入不断增加。公司一年四季共收到约40个项目,每个项目的收入将在2018年大幅增加。这项业务的毛利率保持在25%。

资料来源:招股说明书

资料来源:招股说明书

今年第二季度的收入为5480万欧元(6230万美元),比去年同期下降了70%。由于俄罗斯世界杯将于2018年第二季度和第三季度举行,在此期间将产生可观的收入,导致高基数大幅下降。然而,扣除可偿还收入后,业务收入为2710万欧元(3080万美元),同比增长15%,这主要是由于服务组合的变化。

总体而言,大众体育业务有很大的发展空间,观赏体育业务稳步增长。这一次,公司赢得了fiba在接下来三届世界杯的合作权,2022年冬奥会即将来临,所有这些都为万达的体育表演爆发提供了巨大的想象空间。

第二,产业配置是关键,重点是万亿级体育消费的蓝海。

从投资的角度来看,行业股票和个人股票哪个更重要?

邱国禄曾经说过,“产业配置是投资成败的关键。”就在半年度报告执行期结束后,运动鞋和服装、食品和饮料、生物医学部门以及底层航空和其他公共事业部门等主要消费部门的表现极其糟糕。

选择一个行业相当于选择一条轨道。什么是好轨道?我认为这是一条可以跟随全局的赛道,其他人想进入但不能轻易进入。

投资的全局观体现在对国内外政策和经济形势的宏观调控中,以找出一个行业在未来国民经济发展中的方向,并进行趋势投资。

近年来,国家在引导体育服务业和体育服务消费方面取得了积极进展。

9月2日,国务院发布了《建设体育强国纲要》,称之为“40号文件”。基于体育强国战略,本文直接规划了2050年中国体育产业,并分别提出了2020年、2035年和2050年的短期、中期和长期战略目标。

资料来源:政府官方网站

“40号文件”提出到2035年把中国建设成为“体育强国”(目前,中国体育产业增加值仅占国内生产总值的1%左右,是发达国家的2%-3%,增长空间巨大),到2050年把中国建设成为“体育强国”,到2025年总规模超过5万亿元。

自2014年10月“46号文件”发布以来,国务院和各部委先后发布了数十份大小文件。特别是自7月份以来,还发布了一些体育支持政策。这次的“40号文件”远远超过了以前的政策。

此外,中国体育产业有巨大的市场空间。根据统计局今年1月发布的2017年数据,中国体育产业总值达到2.2万亿元,同比增长15.8%,体育产业增加值达到7811亿元。那么,如果要实现2025年的预期目标,2017年至2025年的复合增长率将达到10.8%左右,预计将大大超过我国的国内生产总值增长率。

2019-2022年是体育赛事的又一个密集时期。毫无疑问,中国的体育产业是一个充满发展潜力的天堂。在这样的政策下,万达体育肯定会继续拓展其在中国的市场。

王健林曾经说过:从商品消费到服务消费。预计服务消费将在十年内主导消费。对于体育产业来说,产品消费是核心部分。

1月8日,国家统计局发布了《2017年全国体育产业总规模和增加值数据公告》。体育服务业(体育用品及相关产品的制造和体育场馆设施的建设除外)继续保持快速发展势头,从2016年的55%上升至2017年的57%。

体育产业整体进入稳定增长期,但服务消费仍相对较小。随着体育产业结构的不断调整,体育产业将从原来的体育商品消费转向体育服务业。

资料来源:国家统计局

近年来,国家参与体育运动的程度和深度呈现出明显的趋势。我不知道从什么时候开始,每个人都在他们的朋友圈里贴出了照片和几公里的马拉松长跑。每个城市都开始热情地举办马拉松。每个城市也开始举办各种球类运动,体育运动的趋势也逐渐蔓延。

照片:2018成都双一马拉松赛

2015年至2025年,体育人口年复合增长率超过2%,明显高于2015年前,绝对数字超过4亿。此外,不同年龄组的人“经常锻炼”的比例在过去10年里也显著增加。

随着经济水平的提高,每个人不再局限于像足球、篮球和马拉松这样的大众运动,而是延伸到像越野、滑雪和跳水这样的职业运动。这促使体育消费保持12%的复合年增长率,到2018年达到近1万亿的水平。在北京冬奥会的刺激下,我相信会有另一波运动高潮。

与美国相比,中国体育发展的规模仍有很大差距,但规模越小意味着增长空间越大。此外,它还在主要巨头的推动下迅速扩张。

以万达体育为例,王健林创建了以“铁人三项+方盈+万达体育中国”为核心的体育帝国,极大地推动了中国体育产业的发展,为中国体育注入了一针强心剂。

总体而言,万达体育享有中国体育产业发展转型的产业红利,增长潜力高,拥有自己的全球视野和独特的中国基因,能够利用方盈和集团稀缺的产业资源不断提升竞争培育和运营的经验,并将成为产业增长的主要受益者。

三.结论

十年后,中国人最缺少什么?健康和幸福。如果一个国家没有体育精神,不锻炼,那是不健康的。从体育大国向体育强国的转变已经成为民族复兴的象征。

万达体育将讲述一个故事:在中国体育产业发展奖金的基础上,借助各种优质体育资产和世界领先的商业规模,为每个人描绘一幅无限潜力的画面。

其发展目标是将国外顶级竞争资源引进中国,并在促进中国体育产业发展的同时进行自我扩张。从甲方(一个举办竞赛的国际组织)到乙方(一家代理甲方竞赛行业的公司,包括竞赛的转播、代理和营销),将同时努力完成竞赛的知识产权、运营、推广、制作和传播服务,从而形成体育中上游整个行业的生态闭环。

从投资的角度来看,在一个鲜有明星或明显赢家的行业中,买下一个领导者就是赢了,然后再打起来。另一方面,预测一个明星密集型行业的最终赢家就是先打后赢。前者自然更好。

万达体育是中国最大的体育赛事和媒体营销平台。虽然目前在中国影响力有限,但相信随着中国体育产业的逐步成长,位于这条高品质轨道上的万达体育(Wanda Sports)可能会成为中国体育产业的旗舰。

资料来源:葛隆辉

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