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全球22亿人患有眼疾 A股公司谁在掘金 四股强势

时间:2019-11-10 17:21:13  访问:2552

22亿人为淘金而患眼疾

10月10日是世界眼部护理日。此前,世界卫生组织首次发布了《世界展望报告》。报告显示,世界上至少有22亿人患有视力障碍或失明,视力问题已成为影响世界人口健康的一个重要因素。根据该报告,在22亿人中,至少有10亿人患有视力障碍,这些问题本可以通过预防来避免,或者没有得到妥善处理。他们主要受近视、远视、青光眼和白内障的影响,没有得到必要的医疗或护理服务。报告还显示,亚太地区高收入国家近视的总体发病率居世界首位,达到53.4%。其次是东亚地区的51.6%。中国也面临眼睛问题。根据世界卫生组织的相关研究报告,目前中国有6亿近视患者,其中45.7%是小学生。面对如此巨大的眼科市场,国内上市公司在技术、硬件建设、药品等领域进行了多层次的安排,其中一些公司已经将触角伸向世界。

艾尔眼科:光电子业务增长31%,内生扩展迅速

爱尔眼科300015

研究所:广发证券分析师:罗贾蓉,孙晨阳写作日期:2019-08-28

收入增长25.64%,不含非营利组织的净利润增长31.93%

该公司发布了2019年半年度报告。上半年,公司实现收入47.49亿元,同比增长25.64%,母公司净利润6.95亿元,同比增长36.53%,不含非盈利净利润6.95亿元,同比增长31.93%,每股收益0.22元,符合市场预期。第二季度,单季收入25.04亿元,增长23.18%,母亲净利润3.97亿元,增长35.56%,不含非营利组织净利润4.23亿元,增长33.10%。门诊人次达到364.3万,同比增长15.31%。手术数量为296,600例,同比增长7.02%。同时,收购或新建了13所医院和9个门诊部或诊所,保持了快速扩张的趋势。

中高端需求在白内障业务中的比重增加,视光学业务增长加快。

从拆分业务来看,今年上半年屈光手术收入增长21.44%,保持快速增长。白内障手术增长10.92%,主要是由于受各地区医疗保险政策限制,白内障筛查受到一定影响,中低端手术需求下降。这也是减缓整体手术增长率的主要因素。中高端手术比例增加,未来公司将专注于中高端自主品牌手术的推广。验光服务收入增长30.98%,超过市场预期,主要是由于上半年在国家政策层面上促进了青少年近视预防和控制。公司在中小学生视力筛查和备案过程中做出了重要贡献,也扩大了品牌影响力。

在此期间,费用率下降了2.05个百分点,经营现金流增加了28.14%

上半年,公司毛利率为47.14%,下降0.51个百分点,而验光服务和后段手术的毛利率略有下降。本期成本率为24.73%,下降2.05个百分点,其中销售成本率为10.25%,下降1.97个百分点,R&D+管理费率为13.79%,下降0.40个百分点,财务成本率为0.70%,上升0.32个百分点,每股经营现金流为0.32元,上升28.14%,整体经营质量保持较高。

预计2019年至2021年的业绩分别为0.45元/股、0.57元/股和0.75元/股。

我们预计2019-2021年业绩分别为0.45元/股、0.57元/股和0.75元/股。最近的收盘价计算相当于pe75.18倍、58.51倍和44.91倍。2019年,可比公司的平均市盈率在44倍至67倍之间。考虑到近两年可比公司的估值溢价,考虑到公司的领先溢价和公司业绩增长的确定性的提高,我们认为公司的合理价值为37.80元/股,相当于2019年市盈率的84倍,并保持“买入”评级。

风险警报

手术或诊断和治疗数量的年增长率低于预期。全飞秒和icl手术等高端项目的消费率低于预期。

Opkonsky:业绩超出市场预期,持续高增长趋势

Opcon愿景300595

研究所:西南证券分析师:陈林铁、朱国光、何志立写作日期:2019-04-03

业绩总结:公司2018年实现营业收入4.6亿元,同比增长47.1%;母亲的净利润为2.2亿元,同比增长43.3%。扣除不支付给母亲的款项后,净利润达到1.9亿元,同比增长40.5%。营业现金流为1.5亿元,同比增长2.6%。

2018年业绩略高于市场预期,2019年第1季度继续高速增长:2018年,公司收入侧和母公司净利润侧的增长率分别为47.1%和43.3%,略高于整体市场预期。从盈利能力来看,2018年公司整体毛利率为78.0%,同比增长1.8%,预计主要是由于高端产品比例的提高。销售费用率为16.4%,同比增长3.1%。预计公司将受到渠道扩张的巨大影响,管理费率毛利率为10.3%,同比增长4.3%,其中股权激励费增长1.3%。根据业绩预测,2019年一季度母公司净利润增长率恢复到25%-45%,中位数为35%,非净利润增长率中位数为42.0%,延续了2018年的高增长趋势。

新产品上市是为了丰富产品线,渠道扩张有助于销售增长。2018年,公司所有产品线都呈现出良好的增长趋势。副产品:1)角膜矫正术(dreamvision,dreamvision)实现收入3.1亿元,同比增长40.2%。其中,高端产品梦幻视(DreamVision)的上市和重叠渠道的并购为增长做出了贡献。2)护理产品收入8339万元,同比增长22.1%。随着独立新产品的推出,预计增长将会加快。3)普通镜架等收入5517万元,同比增长296.1%。在渠道方面,公司通过大规模并购加强了终端营销网络建设,2018年新增100多家合作组织和营销服务网点。预计未来码头布局将继续加强,这将为公司的持续发展奠定基础。

国内角膜矫正术领先企业继续受益于该行业的高度繁荣。中国青少年近视发病率高,近视防治需求持续增长,行业繁荣。健康与健康委员会在2018年发布的近视预防与控制指南将角膜矫正术列为预防与控制的有效方法之一。作为中国角膜矫正术的龙头企业,公司具有显著的产品性能和品牌优势。随着公司产品的不断丰富和渠道的不断拓展,公司有望继续保持其强势地位。

利润预测和评级。我们预计2019年至2021年每股收益分别为1.30元、1.72元和2.25元,分别相当于当前股价估值的47倍、36倍和27倍。该公司在行业中享有稳定的地位和显著的竞争优势。它将明显受益于近视防治行业的持续高度繁荣,并保持“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧风险;医疗事故风险;扩展集成的效果可能不像预期的那样。

美国卫生:2018年将建立633个体检中心,检查人数超过2778万人,使其成为一个杰出的行业领导者。

美国健康年002044

研究所:苏州证券分析师:全明,焦德志,写作日期:2019-04-28

事件:公司宣布2018年营业总收入为84.58亿元,追溯调整后同比增长34.64%。上市公司股东应占净利润8.21亿元,追溯调整后同比增长40.53%。扣除非盈利后归属于母公司股东的净利润为7.11亿元,追溯调整后同比增长33.55%,符合预期。2019年第一季度实现营业总收入12.79亿元,追溯调整后同比增长4.21%。上市公司股东应占净利润1.18亿元,回顾性调整后同比下降6.45%;扣除非盈利后母公司股东应占净利润为-2.71亿元,追溯调整后同比下降174.28%,略低于预期。同期,公司宣布计划用自有资金收购名人健康产业集团有限公司持有的安徽第一健康管理有限公司51%的股权。此次股权转让总额为人民币1万元。同时,公司宣布计划投资5000万元自筹资金成立全资子公司美年健康人工智能技术有限公司,2002年成立633个体检中心,体检人数超过2778万人。1)2018年将有633个体检中心,体检人员超过2778万人。计划到2019年实现700个体检中心、3600万人次体检服务、30%的单项体检和人均500元的平均单价的年度目标。2)在创新的推动下,公司推出了“美国好医生”(Good Doctors in the United States),引领行业从以初级筛查为主要部分的原有常规体检服务——健康检查1.0,到包括ct、核磁共振、胶囊胃镜等大型检查设备的精确检测在内的2.0时代,再到保证“检查”、“储存”、“管理”、“药物”和“保险”全过程的3.0健康管理时代。美国的健康以技术和服务创新逐步推动体检行业的发展。收购安徽一号51%的股份将进一步扩大安徽省2/3/4城市体检中心的分布。安徽省第一医院在安徽省的许多城市设有体检中心。其2018年收入和净利润分别为1.25亿元和1637万元。安徽第一公司的整体估值为2.34亿元,是2018年业绩的14.3倍。从安徽省第一体检中心所属体检中心的成立时间和执业许可证来看,2016年至2018年,大部分体检中心均获得批准。因此,安徽省第一体检中心的体检中心有一个良好的上升期,其绩效增长有望进入快速增长阶段。利润预测和投资评级:我们预计公司2019-2021年销售收入分别为116.74亿元、159.66亿元和214.90亿元,归属于母公司的净利润分别为11.63亿元、16.41亿元和22.5亿元。我们对公司体检业务的快速发展及其作为大型卫生行业切入点的价值感到乐观。我们将能够进口更多的体检项目,并探索体检数据在未来的应用,这将充分体现大型卫生行业领先企业的价值。因此,公司会不断被推荐,并保持“购买”评级。风险提示:医疗服务政策风险;并购整合企业的并购风险。

余岳医疗:2019h1净利润同比增长14%,略低于预期

余岳医疗002223

研究机构:群益证券(香港)分析师:群益证券(香港)研究所书面日期:2019-09-05

公司业绩:2019年上半年实现营业收入25亿元,同比+12.5%,净利润5.3亿元,同比+13.5%,扣除费用后净利润5.1亿元,同比+14.4%,每股收益0.53元。该公司的业绩低于我们的预期,主要是由于渠道库存清理和费用增加。第二季度营业收入13亿元,同比增长10.0%,净利润2.9亿元,同比增长11.9%,扣除非盈利因素后净利润2.7亿元,同比增长12.8%。

家庭和临床业务增长良好,而医疗呼吸和氧气供应业务下降:

(1)公司家庭医疗服务实现收入10.2亿元,同比增长24.5%,线上线下业务保持快速增长,毛利率同比增长3.3个百分点,至39.0%。据估计,公司得益于产品结构的变化和原材料价格的下降。(2)医疗呼吸供氧业务实现收入7.3亿元,同比增长6.6%,毛利率46.6%,同比增长0.3个百分点。收入下降主要是由于公司加速清理渠道历史库存,氧气发生器、雾化器等产品的销售受到一定影响。然而,销售增长预计将在渠道库存清算完成后恢复。(3)公司医疗临床业务实现收入5.8亿元,同比增长19.9%,毛利率同比增长1.5个百分点,达到50.2%。

费用率的提高影响短期绩效增长率:公司2019h1年综合毛利率为41.7%,同比增长1.5个百分点;销售费用同比增长0.5个百分点至9.4%,主要是由于天猫旗舰店的自我管理和短期销售费用的增加。公司管理层+R&D费用的比例同比增长1.1个百分点,达到7.3%,主要是由于R&D费用的增加。该公司的财务支出率为-0.2%,同比上升0.5个百分点。总体而言,该公司同期费用率为16.5%,较去年同期上升2.3个百分点,拖累净利润增速。

利润预测和投资建议:由于公司业绩略低于预期,我们略微降低了对公司的利润预测。我们预计公司2019/2020年实现净利润8.5亿元和10.27亿元,同比分别为+16.6%和+21.1%(2019/2020年原预计净利润8.8亿元和10.3亿元,同比分别为+21.4%和+21.6%),相当于eps0.85和1.0元。对应于当前股价的市盈率分别为27倍和22倍。虽然公司短期业绩波动,但随着医用呼吸和供氧产品的脱销以及上汽集团和上海钟繇新产能的释放,公司业绩增长率有望逐步恢复。我们坚持“购买”投资建议。

风险提示:新产品的销售不如预期,扩展集成不如预期,容量释放不如预期

本文来源于上海证券报

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